Faible levée sur le marché primaire obligatoire du 12 au 18 décembre

Le marché primaire obligatoire a enregistré une faible levée entre le 12 et le 18 décembre 2024, principalement concentrée sur les lignes de 13 semaines et de 2 ans. Selon la note "Fixed Income Weekly" de BMCE Capital Global Research (BKGR), deux levées ont été réalisées par le Trésor, totalisant 500 millions de dirhams. Les taux limites étaient de 2,28% pour la ligne 13 semaines et 2,6255% pour la ligne 2 ans, entraînant des baisses respectives de -11 points de base (pbs) et -6,4 pbs sur les taux primaires.

Cette évolution a été impactée par la baisse du taux directeur, récemment réduite de 25 points de base par Bank Al-Maghrib. Cette décision, bien que faiblement anticipée par le marché, a conduit à une correction des taux obligataires, les ramenant à des niveaux proches de leur équilibre. Sur le marché secondaire, une tendance baissière a également été observée, avec des replis variant entre -23,8 pbs pour la ligne de 23 semaines et -8,2 pbs pour la maturité 20 ans.

La baisse des taux semble témoigner de l'impact de la politique monétaire sur le marché obligataire, avec une correction visible sur les maturités courtes et longues. En perspective, l'évolution du marché en début d'année 2025 pourrait être influencée par des facteurs tels que les besoins futurs du Trésor et les plans d'émission à l'international.

Les analystes soulignent que la dynamique des taux et des levées dépendra largement de la situation macroéconomique et des actions futures de la Banque centrale et du Trésor.

M.Ba.